投资要点：

　　行业08年高增长已成定局，预计全年利润增速为36%。未来两年在市场扩容和需求旺盛的带动下，仍将保持25%左右的增速。

　　医改将拉动居民提高医疗保健的消费，继而带动市场扩容，对全行业形成实际利好。其中，化学制剂、医疗器械、中成药将尤为受益。

　　内需决定了行业的发展。居民收入提高、医改推动、老龄化社会到来将扩大内需；但受金融危机影响，外需可能放缓。

　　国际范围内，医药板块均享有高于市场的估值。行业巨大的发展空间是国内外投资者给予板块高估值的主因。

　　板块防御性明显：“牛市”同步大盘，“熊市”超越大盘。在当期市场大跌中，表现优异，同时体现了其防御性以及投资者对业绩快速增长的预期。

　　维持“强于大市”的投资评级。建议关注5条投资主线：医改带来的市场扩容；研发能力保证技术领先；产品结构升级，抢占国际市场；独特资源保证品牌及议价能力；市场集中度提升。

　　重点公司。

    康美药业：全国扩张、业绩增长；

    康缘药业：研发确保成长；

    天士力：复方丹参滴丸仍为业绩增长主要推动力；

    国药股份：充分分享行业成长盛宴；

    华海药业：潜龙在渊、蓄势待发；

    海正药业：制剂销售放量，国际合作顺利。

　　风险提示：医改部分细则仍未出台；药品价格有进一步下调的可能；基数效应导致09年行业增速回落；化学原料药利润将大幅放缓；估值相对较高，系统性风险导致估值下滑。

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