进入股市论坛，和大家一起讨论

　　基准利率曲线向下平移且平坦化意在保增长-评央行降息

　　点评：

　　1、 从政策的出发点来说，表明“保增长”将是当前的首要调控目标，而且配合全球经济体联合降低利息，缓解实体经济下行风险。

　　2、对实体经济来讲，此举有利于经济软着陆，有利于刺激内需。 从三季度的宏观数据看，经济逐季回落的态势确立，降息工具频繁使用表明货币政策的放松，有利于减少因人为政策的制定而导致经济硬着陆的风险。

　　3、存款基准利率曲线向下平移且平坦化，表明央行有意于刺激消费。利率下降是否带来流动性的释放，还取决于微观主体的行为，如银行能否把流动性愿意进入到实体经济中，企业是否愿意扩张，消费是否愿意扩大消费，对于市场来说，还取决于央企发行的中期票据是否愿意回购上市公司的股票。

　　4、利率下调对于市场来说，是利好。一个是对估值的影响。如果以一年期固定存款利率作为无风险利率来计算，那么利率的下降，相当于提升公司的合理估值水平。对上市公司来说，可以降低财务费用。对于一些货币政策和负债敏感的行业如房地产来说，是利好，有利于稳定市场。

　　5、 对于整个市场来说，此举有利于稳定市场，但是市场的走势还是取决于基本面，从目前来看，基本面的好转还需要时间。

　　跌势还将延续

　　市场展望：周边市场的大涨并未给A股带来太多惊喜，短暂上涨之后与周二走出了完全相反的走势，三大指数震荡下跌，均以全天最低点报收，从反弹高度而言，也仅仅触及了正处于下行态势的5日均线，而上证综指的盘中高点甚至都未达到1802点。

　　冲高之后的再度回落表明跌破前期政策底之后的技术性反抽确认基本结束，受制于周线下跌通道有效延展的压力，指数将继续维持震荡下跌弱势格局，沪指2006年7月份所形成的高点区域面临考验。而从盘中各板块的资金流向观察，大部分在上周有小幅资金流入的板块如券商、银行等都出现了明显的抛压，表明介入资金仍以短线为主，且搏消息的成份明显居多。一旦出现预期落空的情况，这部分资金快速离场对相关个股股价造成的波动影响还是要引起充分关注的。

　　随着指数经历了短暂的反弹之后再度陷于下跌，截至周三收盘时止，有近三成个股股价创出了本轮调整的阶段新低，而盘中则有近200家个股的下跌幅度超过8%。市场平均股价中枢进一步下移，已经由沪指2700点时的7元/股跌至周三收盘时的5.68元/股，平均下跌幅度达18.86%。数据显示股价的结构性调整仍在进行之中，高价股板块仍然面临较大的估值压力。

　　另外，周边市场的波动幅度较之前期明显加大，其对A股市场的影响还将进一步深化。从近期的走势对比情况基本可以得出一个简单的结论，就是周边市场反弹而A股跟风反弹的概率较小，但周边市场下跌则A股跟风下跌的概率较大。周边市场波动带给A股市场更多的是负向影响。近期包括港股恒生指数在内的周边市场的剧烈波动影响应引起投资者的密切关注。

　　中国人民银行决定，从2008 年10月30日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%下调至3.60%，下调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的6.93%下调至6.66%，下调0.27个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。个人住房公积金贷款利率保持不变。一方面，降息幅度低于市场预期，另一方面，对银行板块构成负面影响。

　　综合而言，我们认为，经过本次技术性反抽后，市场的下跌趋势将一步得到延续，若周边市场再度出现较大幅度下跌，或会导致A股出现向下加速的可能。